يُعدّ تقييم الأسهم الخطوة الأولى التي تتخذها قبل استثمار أموالك في سوق الأسهم. وهو أسلوب مُجرّب يستخدمه المستثمرون الخبراء غالبًا للتحقق من الوضع المالي الحقيقي للشركة.
هل تعرف لماذا؟ لأن سعر السهم وحده لا يعطيك صورة كاملة.
على سبيل المثال:
من الممكن أن يكون لشركتين نفس سعر السهم - ولكن يمكن أن تكون إحداهما قوية وصحية بينما تعاني الأخرى من مشاكل داخلية.
لنفترض أن الشركتين (أ) و(ب) تتداولان بسعر 500 درهم إماراتي.
تحقق الشركة (أ) أرباحاً قدرها 50 درهماً إماراتياً للسهم الواحد مع ديون منخفضة، بينما تحقق الشركة (ب) أرباحاً قدرها 10 دراهم إماراتية وتتحمل قروضاً ثقيلة.
يبدو السعر متشابهاً، لكن تقييمات الأسهم تُظهر أن الشركة (أ) أقوى بكثير مقارنة بالشركة (ب).
هذا ما يساعدك على اتخاذ قرارات الاستثمار الصحيحة.
إذا كنت تتعلم كيفية تقييم الشركات بثقة أكبر، فهذه هي المرحلة التي يختارها العديد من المستثمرين الجدد. ابدأ تداول الأسهم مع بنك ستاندرد تشارترد، بمجرد أن شعروا بالاستعداد لتطبيق هذه المبادئ في السوق الحقيقية.
في هذه المدونة، سنشرح معنى تقييمات الأسهم ونغطي المقاييس الرئيسية لمساعدتك في تحديد ما إذا كان السهم يستحق مكانًا في محفظتك الاستثمارية.
ما الذي يعنيه تقييم الأسهم حقًا
تقييم الأسهم يعني ببساطة التحقق مما إذا كانت أسهم الشركة مسعرة بشكل عادل بناءً على الأداء الفعلي للشركة.
يشمل ذلك التحقق من المعايير المهمة مثل ما يلي:
- الأرباح
- نمو
- الأصول
- الإمكانيات المستقبلية
عند تقييم سهم ما، ستحصل على ثلاث نتائج يمكنك بناءً عليها اتخاذ قرار الاستثمار فيه من عدمه. إليك ما تم الكشف عنه:
يلجأ العديد من المستثمرين إلى شراء الأسهم بناءً على السعر فقط، ليكتشفوا لاحقًا أن الشركة تعاني من مشاكل داخلية. يحميك التقييم من هذا الخطأ، إذ يُظهر لك ما إذا كانت الشركة تستحق استثمار أموالك فعلاً.
تقييم أسهم الشركات العامة والخاصة
يُعد تقييم الأسهم والسندات جزءًا مهمًا من الاستثمار والتحليل المالي. تقييم سوق الأسهم يساعد ذلك المستثمرين على تحديد ما إذا كانت أسهم الشركة المتداولة علنًا مسعرة بشكل عادل بناءً على ظروف السوق. تقييم الأسهم بل إنها تتجاوز ذلك خطوة أخرى، حيث تقوم بتحليل قيمة السهم الفردي مقارنة بالوضع المالي العام للشركة.
لفهم أسهم القيمة العادلة يضمن ذلك أن يعرف المستثمرون ما إذا كان السهم مبالغًا في تقييمه أو مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية في السوق. تقييمات الأسهم يتضمن ذلك فحص المؤشرات المالية، وإمكانات النمو، واتجاهات السوق لاتخاذ قرارات مدروسة. بالنسبة للشركات الخاصة،, تقييم أسهم الشركات الخاصة هذا ضروري لأنه لا يوجد سعر في السوق المفتوحة يمكن الرجوع إليه.
تقييم أسهم الشركات الخاصة يعتمد التقييم غالبًا على مضاعفات الإيرادات، أو تحليل التدفقات النقدية المخصومة، أو معايير مماثلة للشركات. يستخدم المستثمرون وأصحاب الأعمال والمحللون هذه الأساليب التقييمية لتوجيه استراتيجيات الاستثمار، وعمليات الاندماج والاستحواذ، وجولات التمويل. يساعد التقييم الدقيق على تقليل المخاطر وزيادة العوائد، مع توفير الشفافية في التقارير المالية. تُعدّ أساليب التقييم العامة والخاصة أساسية لفهم القيمة الاقتصادية الحقيقية للشركة ومسار نموها المحتمل.
كيفية حساب قيمة الشركة
فيما يلي طرق شائعة لتقييم الأسهم يمكنك استخدامها للتحقق من القيمة الحقيقية للشركة. تساعدك هذه الطرق على فهم ما إذا كان سعر السهم عادلاً أم مضللاً.
1. ابدأ بأرباح الشركة – ربحية السهم + تقارير الأرباح
تعتبر الأرباح أفضل نقطة بداية لأنها توضح مدى جودة أداء الشركة وتصبح الأساس لحساب المقاييس الأخرى.
عليك التحقق من أمرين –
- تقارير أرباح الشركة
- ربحية السهم
يُشير ربح السهم الواحد إلى مقدار الربح الذي تحققه الشركة لكل سهم. وعادةً ما يدل ربح السهم الواحد الثابت أو المتزايد على أداء الشركة الجيد.
هذه هي صيغة ربحية السهم
ربحية السهم = (صافي الدخل - أرباح الأسهم الممتازة) / عدد الأسهم العادية القائمة في نهاية الفترة
يمكنك بسهولة الاطلاع على ربحية السهم على موقعي ياهو فاينانس أو جوجل فاينانس. كما يمكنك الاطلاع عليها عبر تطبيق ستاندرد تشارترد للتداول إذا كنت تستخدم المنصة للاستثمار.
تمنحك تقارير الأرباح نظرة أعمق
- مبيعات
- ربح
- نفقات
- دِين
- المخاطر التي تواجه الشركة
أثناء قراءتك، ابحث عن علامات تحذيرية مثل:
- انخفاض الأرباح
- أرباح غير مستقرة
- تؤدي الارتفاعات الموسمية إلى جعل النتائج تبدو أفضل مما هي عليه في الواقع.
مثال
تُظهر إحدى الشركات نموًا في المبيعات سنويًا، لكن أرباحها تتراجع باستمرار بسبب ارتفاع التكاليف بوتيرة أسرع. وهذا مؤشر تحذيري.
تعتبر ربحية السهم مهمة لأنها تصبح الأساس لكل نسبة تقييم تقريبًا ستستخدمها لاحقًا.
2. نسبة السعر إلى الأرباح
يُعدّ مُضاعف الربحية أحد أكثر الطرق شيوعاً للتحقق من سعر السهم، سواء كان مرتفعاً أم منخفضاً. وهو ببساطة سعر السهم مقسوماً على ربحية السهم الواحد للشركة.
نسبة السعر إلى الأرباح = سعر السهم ÷ ربحية السهم
بعبارة بسيطة، يوضح ذلك المبلغ الذي تدفعه مقابل كل درهم واحد تكسبه الشركة.
ماذا يعني ارتفاع نسبة الأداء البدني؟
- يتوقع المستثمرون نمواً قوياً في المستقبل
- إنهم على استعداد لدفع المزيد اليوم
ماذا يعني انخفاض نسبة الأداء؟
- قد تكون الأسهم مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية.
- أو قد تواجه الشركة تحديات
مثال
إذا ارتفعت الأرباح كل عام ولكن نسبة السعر إلى الأرباح ظلت منخفضة، فقد يمثل السهم فرصة شراء جيدة.
لكن نسبة السعر إلى الأرباح ليست مثالية. يمكن تعديل الأرباح بطرق عديدة وفقًا للمعايير المحاسبية، لذا قد لا تعكس أرباح عام واحد الصورة الكاملة. لهذا السبب، من الأفضل النظر إلى اتجاه الأرباح على مدى السنوات القليلة الماضية بدلاً من الاعتماد على رقم واحد.
تذكر هذه النقاط أيضًا
- قارن دائمًا نسب السعر إلى الأرباح في نفس القطاع
- بطبيعة الحال، تختلف مستويات نسبة السعر إلى الأرباح باختلاف القطاعات.
3. انظر إلى نسبة PS ونسبة PB
نسبة السعر إلى المبيعات
تساعدك نسبة السعر إلى الأرباح (P/S) على تقييم الشركة عندما تكون أرباحها غير مستقرة أو ضئيلة للغاية بحيث لا يمكن الاعتماد عليها. وهي تُظهر المبلغ الذي يدفعه المستثمرون مقابل كل درهم واحد من مبيعات الشركة.
نسبة المبيعات إلى المبيعات = سعر السهم ÷ المبيعات لكل سهم
قد يعني انخفاض نسبة السعر إلى الأرباح أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية.
قد يعني ارتفاع نسبة السعر إلى الأرباح أن السوق يتوقع إيرادات مستقبلية قوية.
تعتبر هذه النسبة مفيدة للشركات في مراحلها المبكرة والشركات ذات هوامش الربح الضعيفة لأن التلاعب بالمبيعات أصعب من التلاعب بالأرباح.
نسبة السعر إلى القيمة الدفترية
تقارن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية سعر السهم بقيمة أصول الشركة، مما يساعدك على معرفة ما إذا كان سعر السهم أعلى أو أقل من القيمة الحقيقية لأصول الشركة.
نسبة السعر إلى القيمة الدفترية = سعر السهم ÷ القيمة الدفترية للسهم
تُعد هذه النسبة الأنسب للقطاعات التي تعتمد بشكل كبير على الأصول مثل القطاع المصرفي والعقاري.
مثال
قد يعني مؤشر السعر إلى القيمة الدفترية الأقل من 1 أن السهم أرخص من قيمة أصوله، وهو ما يشير غالبًا إلى شركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية.
4. اختبار النمو باستخدام نسبة PEG
نسبة السعر إلى النمو (PEG) هي طريقة سهلة للتحقق من مدى منطقية سعر السهم عند النظر إلى نموه المستقبلي. يمكن اعتبارها نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة حسب النمو. فهي توضح ما إذا كان سعر السهم عادلاً مقارنةً بسرعة النمو المتوقعة للشركة.
نسبة السعر إلى الأرباح = نسبة السعر إلى الأرباح ÷ معدل نمو الأرباح
قد يشير مؤشر السعر إلى النمو (PEG) الأقل من 1 إلى أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية مقارنةً بنموه. وهذا يساعدك على تجنب شراء أسهم باهظة الثمن تبدو جذابة ظاهريًا ولكنها تعاني من ضعف في النمو.
ومع ذلك، يمكن أن تكون نسبة PEG غير موثوقة في الصناعات ذات النمو غير المستقر أو غير المتوقع بسبب صعوبة تقدير الأرباح المستقبلية.
5. تقييم الدين باستخدام نسبة الدين إلى حقوق الملكية
تُظهر نسبة الدين إلى حقوق الملكية حجم الدين الذي تستخدمه الشركة مقارنةً بأموال المساهمين. يُعدّ الدين مهماً لأنّ الإفراط فيه يزيد من المخاطر.
نسبة الدين إلى حقوق الملكية = إجمالي المطلوبات ÷ إجمالي حقوق المساهمين
يشير ارتفاع نسبة الدين إلى الديون إلى أن الشركة تعتمد بشكل كبير على الأموال المقترضة، وهو ما قد يكون محفوفًا بالمخاطر خلال فترات الركود.
عادةً ما يكون انخفاض مستوى DE أكثر أمانًا، لكن ذلك يعتمد على الصناعة.
من الطبيعي أن تتحمل بعض القطاعات مثل البنوك وشركات المرافق العامة المزيد من الديون بسبب ارتفاع تكاليف التأسيس.
قاعدة بسيطة
قارن دائمًا نسبة الدين إلى حقوق الملكية الخاصة بك مع الشركات في نفس الصناعة، وليس مع السوق بأكمله.
6. الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)
يُعدّ مؤشر الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) وسيلة مفيدة للتحقق من مدى قوة أعمال الشركة الأساسية. فهو يُظهر الأرباح قبل الفوائد والضرائب والمصروفات غير النقدية مثل الإهلاك.
يمنحك مؤشر الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) رؤية أوضح للأداء التشغيلي للشركة، وهو أقل تأثراً بالهيكل الرأسمالي أو القواعد الضريبية.
نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى المبيعات = الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ÷ صافي المبيعات
ستكون هذه النسبة دائمًا أقل من 1.
ارتفاع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك يعني عادةً أن الشركة أصبحت أكثر كفاءة.
قد يكون انخفاض العدد علامة على الإجهاد في العمل.
7. استخدم أسلوب الدخل
تُقدّر طريقة التدفقات النقدية المخصومة، أو DCF، قيمة الشركة من خلال التنبؤ بمقدار التدفقات النقدية التي قد تُحققها في المستقبل. فهي تُساعدك على معرفة ما يُمكن أن تُحققه الشركة من أرباح في السنوات القادمة، وليس فقط ما تُحققه حاليًا.
غالباً ما يستخدم كبار المستثمرين هذا النهج لأنه يركز على الإمكانات طويلة الأجل.
لكن نظام الدفع والتحويل (DCF) له حدود.
يعتمد الأمر بشكل كبير على الافتراضات - النمو المستقبلي، والتكاليف، وأسعار الفائدة، وظروف السوق. حتى تغيير طفيف في هذه الافتراضات يمكن أن يغير القيمة النهائية بشكل كبير.
ولهذا السبب من الأفضل استخدام DCF كأداة مساعدة.
8. يمكنك أيضًا اتباع نهج الأصول باستخدام صافي قيمة الأصول (NAV).
تعتمد طريقة صافي قيمة الأصول على التحقق من قيمة ما تملكه الشركة مطروحًا منه قيمة ديونها. ويمكن استخدامها لمعرفة القيمة الحقيقية للشركة بناءً على أصولها.
ماذا يخبرك نظام الملاحة؟
- إذا كان سعر السهم أعلى أو أقل من القيمة الحقيقية للأصل
- مدى قوة الشركة من حيث الأصول
- سواء كان لدى الشركة موارد أكثر أو التزامات أكثر
أين يكون صافي قيمة الأصول هو الأنسب لهذه القطاعات
- البنوك
- المصانع
- شركات العقارات
- قطاعات أخرى كثيفة الأصول
تُعد القيمة الصافية للأصول مفيدة بشكل خاص عندما تمتلك الشركة أصولًا ملموسة كبيرة يسهل قياسها ومقارنتها بسعر أسهمها.
تجميع كل شيء معًا - قائمة مراجعة بسيطة لتقييم الأسهم
يساعدك تقييم الأسهم على تجنب الخيارات المحفوفة بالمخاطر والتركيز على الشركات التي يمكنها فعلاً أن تساهم في تنمية أموالك. ابدأ بالاطلاع على الأرباح والمؤشرات المهمة الأخرى التي ناقشناها لتعزيز ثقتك في كل قرار تتخذه.
