Comment la migration d'investissement évolue pour intégrer le développement durable et l'impact social
Le secteur de l'immigration par investissement — les programmes qui offrent la résidence ou la citoyenneté en échange de contributions économiques — a traditionnellement été évalué sur des critères financiers et pratiques : coût, délai de traitement, accès sans visa et implications fiscales.
Mais à mesure que les considérations environnementales, sociales et de gouvernance (ESG) remodèlent les décisions d’investissement dans toutes les classes d’actifs, une nouvelle dimension a émergé : le profil d’impact des investissements de citoyenneté eux-mêmes.
Question d'impact
Lorsque l'investisseur apporte 500 000 EUR à… fonds de capital-risque portugais Ou encore, sur les 200 000 € alloués au Programme de développement de la Dominique, où va concrètement ce capital ? Quels résultats génère-t-il au-delà des avantages liés à la mobilité personnelle de l’investisseur ?
Ces questions sont de plus en plus fréquemment posées par les investisseurs qui appliquent des critères d'impact à l'ensemble de leurs portefeuilles et qui jugent incohérent d'exempter les investissements de citoyenneté d'un examen similaire.
Les réponses varient considérablement en fonction du programme et de la structure d'investissement.
Structures du programme et potentiel d'impact
Les programmes de migration par investissement sont généralement divisés en plusieurs catégories, chacune présentant des caractéristiques d'impact différentes :
Formulaires de contribution/don gouvernemental Les programmes des Caraïbes (Dominique, Saint-Kitts, Antigua et Grenade) proposent généralement des mécanismes de dons permettant aux capitaux d'alimenter directement les fonds publics. Ces fonds sont censés financer :
- Développement des infrastructures
- rétablissement et résilience face aux ouragans
- Améliorations dans l'éducation et les soins de santé
- initiatives de diversification économique
L’impact réel dépend de la transparence du gouvernement et de la qualité de la gouvernance. Certains programmes publient des rapports détaillés sur l’utilisation des fonds ; d’autres offrent une visibilité limitée.
Modèles d'investissement immobilier Le programme de visa doré grec et les programmes similaires axés sur l'immobilier orientent les investissements vers les marchés immobiliers. Les impacts à prendre en compte sont les suivants :
- Impacts sur l'accessibilité au logement (peuvent être négatifs sur les marchés où l'offre est limitée)
- main-d'œuvre du bâtiment
- Restauration et préservation des propriétés historiques
- Développement des infrastructures touristiques
La décision du Portugal en 2023 de retirer l'investissement immobilier direct des critères d'éligibilité au Golden Visa était en partie motivée par des préoccupations concernant les répercussions sur le marché du logement – une reconnaissance du fait que tous les investissements ne créent pas de retombées sociales positives.
Modèles d'investissement de fonds Le programme réformé du Portugal oriente les investissements vers les fonds de capital-risque et de capital-investissement. Ces structures peuvent cibler :
- Développer l'écosystème des startups portugaises
- Croissance des petites et moyennes entreprises et création d'emplois
- Secteurs spécifiques (technologies propres, santé, innovation)
- Développement régional en dehors des grands centres urbains
Pour les investisseurs à impact, les structures de fonds offrent les moyens les plus prometteurs d'aligner l'investissement citoyen sur les objectifs ESG plus larges de leur portefeuille. Il devient alors possible – et pertinent – de mener une analyse approfondie des gestionnaires de fonds, des stratégies d'investissement et de l'influence des entreprises en portefeuille.
modèles de création d'entreprise Certains programmes exigent la création directe d'entreprises, même si la création d'emplois est minime. Cela a un impact mesurable sur l'emploi, bien que la viabilité des entreprises varie.
Évaluer l'impact du programme
Les investisseurs qui appliquent des critères pour influencer les décisions en matière de citoyenneté peuvent évaluer plusieurs dimensions :
Contribuer au développement économique
- L'investissement crée-t-il des opportunités d'emploi ?
- Soutient-elle une activité économique productive en échange de l'accumulation d'actifs spéculatifs ?
- Contribue-t-elle à la diversification économique des économies dépendantes ?
Résultats sociaux
- Les recettes du programme servent-elles à financer l'éducation, les soins de santé ou les services sociaux ?
- Les intérêts des communautés locales sont-ils protégés (logement et ressources) ?
- Ce programme contribue-t-il à la cohésion sociale ou y nuit-il ?
Considérations environnementales
- Les investissements admissibles comprennent-ils des critères de durabilité ?
- L’investissement immobilier encourage-t-il sa préservation ou son développement ?
- Les investissements dans la résilience face aux changements climatiques (pertinents pour les pays des Caraïbes) sont-ils prioritaires ?
Qualité de la gouvernance
- La gestion du programme est-elle transparente ?
- Les normes de diligence raisonnable sont-elles rigoureuses ?
- L'utilisation des recettes est-elle rendue publique ?
Vérification des ressources Programmes d'investissement pour la citoyenneté Les considérations d'impact sont de plus en plus intégrées aux critères d'évaluation traditionnels, reflétant la demande des investisseurs pour ce type d'information.
Opportunités ESG dans la conception de logiciels
Pour les pays qui gèrent des programmes de migration d'investissement, l'intégration de critères ESG nationaux représente une opportunité de se démarquer.
Plusieurs éléments convergent vers cette tendance :
- Programmes liés au climat Certains pays des Caraïbes étudient des structures d'investissement spécifiquement liées à la résilience face aux changements climatiques : infrastructures résistantes aux ouragans, énergies renouvelables et protection côtière. Pour les petits États insulaires en développement confrontés à des risques climatiques existentiels, attirer des investissements dans la résilience revêt une importance stratégique.
- Exigences du Fonds d'impact Le modèle portugais de fonds d'investissement pourrait évoluer afin d'exiger la conformité aux critères ESG des fonds éligibles, ou d'accorder un traitement préférentiel aux véhicules d'investissement à impact. Cela permettrait d'aligner l'investissement citoyen sur les cadres de finance durable de l'UE.
- Rapports transparents Les programmes peuvent publier des rapports d'impact détaillés présentant les emplois créés, les projets financés et les résultats obtenus. Cette transparence répond aux exigences des investisseurs en matière de rapports ESG et permet de distinguer les programmes bien gérés.
- dispositions relatives aux avantages communautaires Les exigences qui garantissent que les communautés bénéficient des investissements fondés sur des programmes — telles que l'allocation de fonds pour le logement abordable, les exigences en matière d'emploi local et les contributions au développement communautaire — peuvent répondre à certaines des critiques formulées à l'encontre du programme de citoyenneté tout en créant un impact réel.
diligence raisonnable des investisseurs
Pour les investisseurs à impact social qui envisagent des programmes de citoyenneté, les étapes pratiques de vérification préalable comprennent :
- Examiner l'utilisation des revenus du programme – Demandez des renseignements sur la façon de diffuser les contributions gouvernementales. Méfiez-vous des affirmations vagues.
- Évaluation de l'intégration environnementale, sociale et de gouvernance (ESG) d'un gestionnaire de fonds. – Pour les parcours basés sur le financement, évaluez si les gestionnaires intègrent des critères ESG, rendent compte des indicateurs d'impact et possèdent des antécédents qui étayent leurs affirmations.
- Examinons les effets du marché du logement – Les méthodes d’investissement immobilier sur des marchés où l’offre est limitée peuvent engendrer des externalités sociales négatives qu’il convient de prendre en compte.
- Évaluation de la gestion de programme – Des programmes bien gérés, assortis d'une diligence raisonnable rigoureuse, protègent la valeur à long terme du programme et réduisent les risques d'atteinte à la réputation.
- En accord avec le portefeuille global – Examiner si l’investissement citoyen s’intègre de manière cohérente à la stratégie ESG globale et aux cadres de reporting.
Le contexte plus large
Les migrations d'investissement se situent au carrefour des droits à la mobilité individuelle, de la souveraineté nationale, des inégalités mondiales et des flux de capitaux. Les critères ESG ajoutent une dimension supplémentaire à ce contexte éthique déjà complexe.
Des personnes raisonnables peuvent avoir des opinions divergentes sur des questions fondamentales : est-il possible d’obtenir la citoyenneté par le biais d’un investissement ? Ces programmes sont-ils bénéfiques ou préjudiciables aux pays d’accueil ? Quelles sont les obligations des personnes fortunées quant à leur choix de lieu de résidence ?
Ces questions n'ont pas de réponses simples. Mais pour les investisseurs soucieux d'intégrer des critères d'impact dans leurs portefeuilles, ignorer les investissements citoyens conduit à une incohérence.
L'évolution du secteur vers des structures de programmes plus transparentes et axées sur l'impact offre la possibilité de mieux aligner les objectifs de mobilité individuels sur des résultats de développement positifs.
La réalisation de cette possibilité dépend de la demande des investisseurs, des choix de conception logicielle et d'une surveillance continue d'un secteur qui est devenu, pour le meilleur ou pour le pire, une caractéristique permanente de la mobilité mondiale.
