Wie sich die Investitionsmigration weiterentwickelt, um nachhaltige Entwicklung und soziale Wirkung zu integrieren
Die Branche der Investorenmigration – Programme, die Aufenthaltsgenehmigung oder Staatsbürgerschaft im Austausch für wirtschaftliche Beiträge anbieten – wurde traditionell nach finanziellen und praktischen Gesichtspunkten bewertet: Kosten, Bearbeitungszeit, visafreier Zugang und steuerliche Auswirkungen.
Doch während Umwelt-, Sozial- und Governance-Aspekte (ESG) die Investitionsentscheidungen über alle Anlageklassen hinweg verändern, ist eine neue Dimension entstanden: das Wirkungsprofil der Citizenship-Investitionen selbst.
Auswirkungsfrage
Wenn der Investor 500.000 EUR einzahlt… Portugiesischer Risikokapitalfonds Oder 200.000 € für das Dominica-Entwicklungsprogramm – wohin fließt dieses Kapital tatsächlich? Welche Ergebnisse erzielt es über die persönlichen Mobilitätsvorteile des Investors hinaus?
Diese Fragen stellen sich zunehmend Investoren, die in ihren Portfolios Impact-Standards anwenden – und die es als widersprüchlich empfinden, Staatsbürgerschaftsinvestitionen von einer ähnlichen Prüfung auszunehmen.
Die Antworten variieren stark je nach Programm und Investitionsstruktur.
Programmstrukturen und Wirkungspotenzial
Investitionsmigrationsprogramme werden im Allgemeinen in mehrere Kategorien unterteilt, die jeweils unterschiedliche Wirkungsmerkmale aufweisen:
Formulare für staatliche Beiträge/Spenden Die karibischen Programme (Dominica, St. Kitts, Antigua und Grenada) bieten in der Regel Spendenmethoden an, bei denen das Kapital direkt in staatliche Fonds fließt. Diese Fonds unterstützen theoretisch Folgendes:
- Infrastrukturentwicklung
- Wiederaufbau und Widerstandsfähigkeit nach Hurrikanen
- Verbesserungen im Bildungs- und Gesundheitswesen
- Initiativen zur wirtschaftlichen Diversifizierung
Die tatsächlichen Auswirkungen hängen von der Transparenz der Regierung und der Qualität ihrer Regierungsführung ab. Einige Programme veröffentlichen detaillierte Berichte über die Verwendung der Mittel; andere bieten nur begrenzte Transparenz.
Immobilieninvestitionsmodelle Das griechische Golden-Visa-Programm und ähnliche immobilienbezogene Programme lenken Investitionen in die Immobilienmärkte. Zu den zu berücksichtigenden Auswirkungen gehören:
- Auswirkungen auf die Bezahlbarkeit von Wohnraum (können in Märkten mit begrenztem Angebot negativ sein)
- Bauarbeiter
- Restaurierung und Erhaltung historischer Gebäude
- Entwicklung der touristischen Infrastruktur
Portugals Entscheidung im Jahr 2023, direkte Immobilieninvestitionen von den Voraussetzungen für das Goldene Visum auszuschließen, wurde zum Teil durch Bedenken hinsichtlich der Auswirkungen auf den Wohnungsmarkt motiviert – die Erkenntnis, dass nicht alle Investitionen positive soziale Folgen haben.
Fondsanlagemodelle Portugals reformiertes Programm lenkt Investitionen in Risikokapital- und Private-Equity-Fonds. Diese Strukturen können folgende Ziele verfolgen:
- Entwicklung des portugiesischen Startup-Ökosystems
- Wachstum kleiner und mittlerer Unternehmen und Schaffung von Arbeitsplätzen
- Spezielle Sektoren (Cleantech, Gesundheitswesen, Innovation)
- Regionale Entwicklung außerhalb der großen Ballungszentren
Für wirkungsorientierte Investoren bieten Fondsstrukturen die vielversprechendsten Möglichkeiten, gesellschaftliches Engagement mit den übergeordneten ESG-Zielen des Portfolios in Einklang zu bringen. Die Durchführung von Due-Diligence-Prüfungen der Fondsmanager, ihrer Anlagestrategien und des Einflusses der Portfoliounternehmen wird dadurch möglich – und relevant.
Geschäftsgründungsmodelle Manche Programme erfordern die direkte Gründung von Unternehmen bei minimaler Schaffung von Arbeitsplätzen. Dies hat messbare Auswirkungen auf die Beschäftigung, wobei die Rentabilität der Unternehmen unterschiedlich ausfällt.
Bewerten Sie die Auswirkungen des Programms
Investoren, die Kriterien zur Beeinflussung von Staatsbürgerschaftsentscheidungen anwenden, können verschiedene Dimensionen bewerten:
Beitrag zur wirtschaftlichen Entwicklung
- Schaffen Investitionen Arbeitsplätze?
- Unterstützt es produktive Wirtschaftstätigkeit im Austausch für die Anhäufung spekulativer Vermögenswerte?
- Trägt es zur wirtschaftlichen Diversifizierung in abhängigen Volkswirtschaften bei?
Soziale Folgen
- Werden durch die Programmeinnahmen Bildung, Gesundheitsversorgung oder soziale Dienstleistungen finanziert?
- Werden die Interessen der lokalen Gemeinschaften (Wohnen und Ressourcen) geschützt?
- Trägt das Programm zum sozialen Zusammenhalt bei oder schwächt es ihn?
Umweltaspekte
- Sind bei förderfähigen Investitionen Nachhaltigkeitskriterien enthalten?
- Fördert eine Immobilieninvestition deren Erhaltung oder Weiterentwicklung?
- Werden Investitionen in die Widerstandsfähigkeit gegenüber dem Klimawandel (relevant für karibische Länder) priorisiert?
Qualität der Regierungsführung
- Ist das Programmmanagement transparent?
- Sind die Sorgfaltsstandards hoch?
- Wird die Verwendung der Einnahmen öffentlich offengelegt?
Ressourcenprüfung Staatsbürgerschaftsinvestitionsprogramme Impact-Aspekte werden zunehmend neben traditionellen Bewertungskriterien berücksichtigt, was die Nachfrage der Investoren nach diesen Informationen widerspiegelt.
ESG-Chancen im Softwaredesign
Für Länder, die Investitionsmigrationsprogramme durchführen, stellt die Einbeziehung einheimischer ESG-Kriterien eine Chance dar, sich von anderen abzuheben.
Mehrere Entwicklungen deuten auf diesen Trend hin:
- Klimabezogene Programme Einige karibische Länder prüfen Investitionsstrukturen, die speziell auf Klimaresilienz ausgerichtet sind – hurrikansichere Infrastruktur, erneuerbare Energien und Küstenschutz. Für kleine Inselentwicklungsländer, die existenziellen Klimarisiken ausgesetzt sind, ist die Förderung von Investitionen in Resilienz strategisch sinnvoll.
- Anforderungen an den Impact Fund Portugals fondsbasiertes Modell könnte sich dahingehend weiterentwickeln, dass von förderfähigen Fonds die Einhaltung von ESG-Kriterien gefordert wird – oder dass wirkungsorientierte Vehikel bevorzugt behandelt werden. Dies würde Investitionen in die Bürgerschaft mit den EU-Rahmenbedingungen für nachhaltige Finanzen in Einklang bringen.
- Transparente Berichterstattung Programme können detaillierte Wirkungsberichte veröffentlichen, die die geschaffenen Arbeitsplätze, die finanzierten Projekte und die erzielten Ergebnisse aufzeigen. Diese Transparenz unterstützt die ESG-Berichtspflichten von Investoren und dient als Unterscheidungsmerkmal für gut geführte Programme.
- Bestimmungen zum Gemeinwohl Anforderungen, die sicherstellen, dass die Gemeinden von programmbezogenen Investitionen profitieren – wie z. B. die Bereitstellung von Mitteln für bezahlbaren Wohnraum, lokale Beschäftigungsauflagen und Beiträge zur Gemeindeentwicklung – können einige der Kritikpunkte am Staatsbürgerschaftsprogramm ausräumen und gleichzeitig eine echte Wirkung erzielen.
Due-Diligence-Prüfung für Investoren
Für wirkungsorientierte Investoren, die Staatsbürgerschaftsprogramme in Betracht ziehen, umfassen praktische Sorgfaltsprüfungsmaßnahmen Folgendes:
- Überprüfung der Verwendung der Programmeinnahmen – Fragen Sie nach Informationen zur Verteilung staatlicher Fördermittel. Seien Sie skeptisch gegenüber vagen Behauptungen.
- Beurteilung der Integration von Umwelt-, Sozial- und Governance-Kriterien (ESG) durch einen Fondsmanager. – Bei finanzierungsbasierten Anlagen ist zu prüfen, ob die Manager ESG-Kriterien integrieren, über Wirkungskennzahlen berichten und über Erfolgsbilanzen verfügen, die die Behauptungen stützen.
- Lassen Sie uns die Auswirkungen des Wohnungsmarktes betrachten. – Bei Immobilieninvestitionsmethoden in Märkten mit begrenztem Angebot können negative soziale Externalitäten entstehen, die es zu berücksichtigen gilt.
- Evaluierung des Programmmanagements – Gut geführte Programme mit strenger Sorgfaltsprüfung schützen den langfristigen Wert des Programms und reduzieren das Reputationsrisiko.
- Auf das Gesamtportfolio abgestimmt – Prüfen Sie, ob Investitionen in bürgerschaftliches Engagement sich kohärent in die Gesamt-ESG-Strategie und die Berichtsrahmen einfügen.
Der breitere Kontext
Investitionsmigration findet im Spannungsfeld von individuellen Mobilitätsrechten, nationaler Souveränität, globaler Ungleichheit und Kapitalströmen statt. ESG-Kriterien tragen zusätzlich zu der ohnehin schon komplexen ethischen Problematik bei.
Vernünftige Menschen sind sich bei grundlegenden Fragen uneinig: Ist es möglich, durch Investitionen die Staatsbürgerschaft zu erlangen? Sind diese Programme für die Empfängerländer von Vorteil oder von Nachteil? Welche Verpflichtungen haben vermögende Privatpersonen hinsichtlich ihrer geografischen Wahl?
Diese Fragen lassen sich nicht einfach beantworten. Doch für Anleger, die sich verpflichtet haben, Wirkungsaspekte in ihre Portfolios einzubeziehen, führt die Vernachlässigung von Investitionen in die Bürgerschaft zu Inkonsistenzen.
Die Entwicklung der Branche hin zu transparenteren und wirkungsorientierten Programmstrukturen bietet das Potenzial, individuelle Mobilitätsziele besser mit positiven Entwicklungsergebnissen in Einklang zu bringen.
Ob diese Möglichkeit realisiert werden kann, hängt von der Investorennachfrage, den Entscheidungen im Software-Design und der kontinuierlichen Überwachung einer Branche ab, die – im Guten wie im Schlechten – zu einem festen Bestandteil der globalen Mobilität geworden ist.
