كيف تتطور الهجرة الاستثمارية لدمج التنمية المستدامة والأثر الاجتماعي
لطالما تم تقييم صناعة الهجرة الاستثمارية - البرامج التي تقدم الإقامة أو الجنسية مقابل المساهمات الاقتصادية - على أسس مالية وعملية: التكلفة، ووقت المعالجة، وإمكانية الوصول بدون تأشيرة، والآثار الضريبية.
ولكن مع إعادة تشكيل الاعتبارات البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) لقرارات الاستثمار عبر فئات الأصول، ظهر بُعد جديد: وهو ملف تعريف تأثير استثمارات المواطنة نفسها.
سؤال التأثير
عندما يساهم المستثمر بمبلغ 500,000 يورو في... صندوق رأس المال الاستثماري البرتغالي أو 200 ألف يورو لبرنامج تنمية دومينيكا، أين يذهب هذا رأس المال فعلياً؟ وما هي النتائج التي يحققها بخلاف فوائد التنقل الشخصي للمستثمر؟
تتزايد هذه الأسئلة التي يطرحها المستثمرون الذين يطبقون معايير التأثير على محافظهم الاستثمارية - والذين يجدون أنه من غير المنطقي إعفاء استثمارات المواطنة من التدقيق المماثل.
تختلف الإجابات اختلافاً كبيراً تبعاً للبرنامج وهيكل الاستثمار.
هياكل البرنامج وإمكانية التأثير
تنقسم برامج الهجرة الاستثمارية عموماً إلى عدة فئات، لكل منها خصائص تأثير مختلفة:
نماذج المساهمة/التبرع الحكومية تُوفّر برامج منطقة الكاريبي (دومينيكا، وسانت كيتس، وأنتيغوا، وغرينادا) عادةً آلياتٍ للتبرع تُحوّل بموجبها رؤوس الأموال مباشرةً إلى صناديق حكومية. وتُستخدم هذه الأموال نظرياً لدعم ما يلي:
- تطوير البنية التحتية
- التعافي من آثار الأعاصير والقدرة على الصمود
- تحسينات في التعليم والرعاية الصحية
- مبادرات التنويع الاقتصادي
يعتمد مدى تأثير البرامج على شفافية الحكومة وجودة الحوكمة. تنشر بعض البرامج تقارير مفصلة عن استخدام الأموال، بينما توفر برامج أخرى شفافية محدودة.
نماذج الاستثمار العقاري يُوجّه برنامج التأشيرة الذهبية في اليونان، وبرامج مماثلة قائمة على الاستثمار العقاري، الاستثمار نحو أسواق العقارات. وتشمل اعتبارات التأثير ما يلي:
- تأثيرات القدرة على تحمل تكاليف السكن (قد تكون سلبية في الأسواق ذات العرض المحدود)
- عمال البناء
- ترميم وحفظ المباني التاريخية
- تطوير البنية التحتية السياحية
كان قرار البرتغال في عام 2023 بإزالة الاستثمار العقاري المباشر من خيارات الأهلية للحصول على التأشيرة الذهبية مدفوعًا جزئيًا بمخاوف بشأن تأثيرات سوق الإسكان - وهو اعتراف بأن ليس كل استثمار يخلق نتائج اجتماعية إيجابية.
نماذج استثمار الصناديق يوجه البرنامج البرتغالي المُعدَّل الاستثمار نحو رأس المال المخاطر وصناديق الأسهم الخاصة. ويمكن لهذه الهياكل أن تستهدف ما يلي:
- تطوير بيئة الشركات الناشئة البرتغالية
- نمو المؤسسات الصغيرة والمتوسطة وخلق فرص العمل
- قطاعات محددة (التكنولوجيا النظيفة، الرعاية الصحية، الابتكار)
- التنمية الإقليمية خارج المراكز الحضرية الرئيسية
بالنسبة للمستثمرين ذوي التوجهات المؤثرة، تُعدّ هياكل الصناديق الاستثمارية من أكثر الطرق الواعدة لمواءمة الاستثمار المسؤول اجتماعياً مع أهداف الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية الأوسع نطاقاً للمحفظة الاستثمارية. ويصبح إجراء العناية الواجبة بشأن مديري الصناديق، ونظريات الاستثمار، وتأثير الشركات في المحفظة الاستثمارية أمراً ممكناً وذا أهمية بالغة.
نماذج إنشاء الأعمال تتطلب بعض البرامج إنشاء مشاريع تجارية مباشرة مع الحد الأدنى من فرص العمل. وهذا يُحدث أثراً ملموساً على التوظيف، على الرغم من اختلاف جدوى هذه المشاريع.
تقييم أثر البرنامج
يمكن للمستثمرين الذين يطبقون معايير للتأثير على قرارات منح الجنسية تقييم عدة أبعاد:
المساهمة في التنمية الاقتصادية
- هل يخلق الاستثمار فرص عمل؟
- هل يدعم ذلك النشاط الاقتصادي الإنتاجي مقابل تراكم الأصول المضاربة؟
- هل يساهم ذلك في التنويع الاقتصادي في الاقتصادات التابعة؟
النتائج الاجتماعية
- هل تدعم عائدات البرنامج التعليم أو الرعاية الصحية أو الخدمات الاجتماعية؟
- هل تتم حماية مصالح المجتمعات المحلية (السكن والموارد)؟
- هل يساهم البرنامج في التماسك الاجتماعي أم ينتقص منه؟
الاعتبارات البيئية
- هل تتضمن الاستثمارات المؤهلة معايير الاستدامة؟
- هل يشجع الاستثمار العقاري على الحفاظ على العقارات أم على تطويرها؟
- هل تحظى الاستثمارات المتعلقة بالقدرة على التكيف مع تغير المناخ (ذات الصلة بدول الكاريبي) بالأولوية؟
جودة الحوكمة
- هل إدارة البرنامج تتسم بالشفافية؟
- هل معايير العناية الواجبة قوية؟
- هل يتم الإبلاغ عن استخدام الإيرادات علنًا؟
فحص الموارد برامج الاستثمار للحصول على الجنسية يتم إدراج اعتبارات التأثير بشكل متزايد إلى جانب معايير التقييم التقليدية، مما يعكس طلب المستثمرين على هذه المعلومات.
فرص الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية في تصميم البرمجيات
بالنسبة للدول التي تدير برامج هجرة استثمارية، فإن دمج معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية المحلية يمثل فرصة للتميز.
تشير عدة تطورات إلى هذا الاتجاه:
- البرامج المتعلقة بالمناخ تستكشف بعض دول الكاريبي هياكل استثمارية مرتبطة تحديداً بتعزيز القدرة على التكيف مع تغير المناخ، كالبنية التحتية المقاومة للأعاصير، والطاقة المتجددة، وحماية السواحل. وبالنسبة للدول الجزرية الصغيرة النامية التي تواجه مخاطر مناخية وجودية، يُعدّ جذب الاستثمارات نحو تعزيز القدرة على التكيف خياراً استراتيجياً منطقياً.
- متطلبات صندوق التأثير قد يتطور نموذج التمويل القائم على الصناديق في البرتغال ليُلزم الصناديق المؤهلة بالامتثال لمعايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية، أو ليمنح معاملة تفضيلية للصناديق التي تركز على التأثير. وهذا من شأنه أن يُواءم الاستثمار في المواطنة مع أطر التمويل المستدام في الاتحاد الأوروبي.
- تقارير شفافة يمكن للبرامج نشر تقارير مفصلة عن الأثر تُظهر الوظائف التي تم استحداثها، والمشاريع التي تم تمويلها، والنتائج التي تم تحقيقها. وتدعم هذه الشفافية متطلبات المستثمرين فيما يتعلق بإعداد التقارير البيئية والاجتماعية والحوكمة، كما أنها تميز بين البرامج التي تُدار بكفاءة.
- أحكام المنفعة المجتمعية إن المتطلبات التي تضمن استفادة المجتمعات من الاستثمار القائم على البرامج - مثل تخصيص الأموال للإسكان الميسور التكلفة، ومتطلبات التوظيف المحلية، والمساهمات في تنمية المجتمع - يمكن أن تعالج بعض الانتقادات الموجهة لبرنامج المواطنة مع إحداث تأثير حقيقي.
العناية الواجبة للمستثمر
بالنسبة للمستثمرين ذوي التوجهات المؤثرة الذين يفكرون في برامج المواطنة، تشمل خطوات العناية الواجبة العملية ما يلي:
- مراجعة استخدام عائدات البرنامج – اطلب معلومات حول كيفية توزيع المساهمات الحكومية. كن متشككاً في الادعاءات المبهمة.
- تقييم مدى تكامل العوامل البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG) لدى مدير الصندوق. – بالنسبة للمسارات القائمة على التمويل، قم بتقييم ما إذا كان المديرون يدمجون معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية، ويقدمون تقارير عن مقاييس التأثير، ولديهم سجلات أداء تدعم الادعاءات.
- دعونا نتناول آثار سوق الإسكان – قد تؤدي أساليب الاستثمار العقاري في الأسواق ذات العرض المحدود إلى خلق آثار اجتماعية سلبية تستحق الدراسة.
- تقييم إدارة البرنامج – البرامج التي تتم إدارتها بشكل جيد مع بذل العناية الواجبة القوية تحمي القيمة طويلة الأجل للبرنامج وتقلل من مخاطر السمعة.
- يتماشى مع المحفظة الأوسع - ضع في اعتبارك ما إذا كان الاستثمار في المواطنة يتناسب بشكل متماسك مع استراتيجية الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية وأطر إعداد التقارير.
السياق الأوسع
تتقاطع الهجرة الاستثمارية مع حقوق التنقل الفردية، والسيادة الوطنية، وعدم المساواة العالمية، وتدفقات رأس المال. وتضيف اعتبارات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية بُعدًا آخر إلى المشهد الأخلاقي المعقد أصلاً.
يختلف العقلاء حول مسائل أساسية: هل من الممكن الحصول على الجنسية عن طريق الاستثمار؟ هل تفيد هذه البرامج الدول المتلقية أم تضرها؟ ما هي التزامات الأفراد الأثرياء فيما يتعلق باختيارهم الجغرافي؟
لا توجد إجابات بسيطة لهذه الأسئلة. ولكن بالنسبة للمستثمرين الملتزمين بإدراج اعتبارات التأثير في محافظهم الاستثمارية، فإن تجاهل الاستثمارات ذات الطابع المواطني يؤدي إلى عدم الاتساق.
إن تطور الصناعة نحو هياكل برامج أكثر شفافية وذات توجه نحو التأثير يوفر إمكانية مواءمة أهداف التنقل الفردية بشكل أفضل مع نتائج التنمية الإيجابية.
إن تحقيق هذه الإمكانية يعتمد على طلب المستثمرين، وخيارات تصميم البرمجيات، والتدقيق المستمر في صناعة أصبحت، سواء للأفضل أو للأسوأ، سمة دائمة للتنقل العالمي.
